近日,同仁堂公布2018年年报业绩,报告期内公司实现销售收入142.09亿元,同比增长6.23%;归属于上市公司股东的净利润11.34亿元,同比增长11.49%,扣非净利润10.01亿元,同比增长0.22%;EPS为0.83元。
   
盈利预测:我们认为公司品牌优势明显,产品储备丰富,在国企改革的大背景下,其在营销体系和企业管理方面也有望持续改善,作为国内不可多得的老字号品牌中药企业,在医改深化的大背景下,公司未来也有望成为中长期的受益品种。整体来看,我们预计公司今明两年业绩将继续保持平稳增长,2020年将制定新的五年计划,预计公司后续发展有望出现新变化。我们调整盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为0.87、0.94、1.04元,2019年3月27日股价对应估值分别为34、31、28倍,维持对公司的“审慎增持”评级。
   
风险提示:核心品种销量低于预期;机制改革慢于预期;原材料价格波动风险